7/3 - 胖爸對盤勢的不專業看法...

上次胖爸在這裡利用「大盤周轉率」來談自己對台股盤勢的看法：
http://www.yongbulao.com/read.php?tid=5323

這一篇，胖爸試著再從另一個籌碼面來聊聊看，
那就是 - 融資餘額。

融資餘額對大盤來說，是個亦正亦負的指標。
漲升過程，需要散戶資金的資金進場推升、墊高指數；
大漲過後，繼續追價的融資卻使籌碼凌亂、阻升起跌。
換個角度來看，這其實就是個籌碼換手的過程，
散戶的融資進場，其實是與大戶、主力、法人交換了籌碼，
前者拿錢交換股票、後者拿股票兌成現金。

雖然目前有很多個股，主力是利用融資來操作，
但這大多是小型股，籌碼易於操控，故胖爸基本上仍視為個案。
以大盤角度來看，上述股票與現金交換的過程，正是股票漲跌之奧義所在。
至於什麼原因造成散戶掏錢進場承接大戶、主力、法人倒出來的股票，
那又是另一個很長的故事了...

2000年政黨輪替後，在大盤不佳、媒體唱衰、企業出走的陰影下，
散戶逐漸退場，台股淪為法人在玩的市場，錢總被外資賺走。
但胖爸認為，在外資法人、政府、央行、全球環境強烈做多的氣氛下，
這一波不一樣了，散戶正在蠢蠢欲動中。
雖然最後受重傷的還是散戶，但起碼會有一段甜頭吃吃。

結論：目前融資水位安全，籌碼尚稱穩定，仍有可能繼續震盪走高。

以下茲利用幾個數據，當作上述看法之佐證。

(1) 融資餘額歷史水位
胖爸手邊的資料，台股融資餘額最高點發生於2000年，為5,956億。
目前融資水位為3,171億，每天增加約15-20億左右，離高點尚遠(87%)，
但台股指數8,900點，離2000年高點10,300點則僅離15.7%，
融資水位相較之下，安定許多。
(現在的融資餘額，甚至比2004年7,135點時還要低！)

(2) 融資餘額佔大盤市值比重
2000年當融資餘額達5,000億時，台股總市值約13兆，
故融資餘額佔大盤市值比重達3.8%。
目前融資餘額3,200億，台股市值約23兆，該比重僅為1.3%，
從這個角度來看，籌碼也相對安定許多。

(3) 融資餘額增幅vs大盤漲幅
1999-2000年大盤指數則由6,771漲到10,393，漲幅53%，
同時期融資餘額由3,000億增加至近6,000億，增幅100%。(此數據不確定)
2003-2004年大盤指數由4,044漲到7,135，漲幅76%，
同時期融資餘額由1,614億增加至近3,373億，增幅110%。
而這一波由6,232點起漲至今，大盤漲幅44%，融資餘額增幅則約46%。
這樣的增幅，相較於先前大波段而言，相對輕微...

(4) 權值股融資水位都在低檔
以2330台積電來看，近幾年融資餘額最高是在2004年的13萬張...
大部分時間都在6萬張以下，目前更是低於2萬張。
各位也可以去觀察2317, 2412, 2409, 2882, 2454等等權值股的融資餘額。
應該可以發現這些權值股，融資都在非常低檔。

(5) 上市櫃家數增加
目前台股上市櫃家數達1,100餘家，2000年時則約800多家左右...
上市櫃家數增加了35%，但融資餘額卻由最高點摔落了47%。


以上列舉了五個數據，說明目前台股的籌碼安定度。

至於散戶蠢蠢欲動的證據在哪裡？！在這裡：
5月活存大減千億 轉進股市